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最近几天，油价的跌势急剧扩大，但在周四(5月4)亚市早盘有所企稳反弹。目前WTI涨1.32%，交投于69美元附近，布油涨1.02%，交投于73.07美元附近。本周到目前为止，布油和WTI皆下跌了10%以上。

市场担忧美国经济衰退，俄罗斯加大出口，原油大跌后反弹恐不易

周四早些时候，美联储宣布加息25个基点，此举拖累了油价，因为更高的利率可能会减缓经济增长并打击能源消费。但美联储也暗示可能会暂停进一步加息，以评估最近银行破产事件的影响，并观察美国债务上限的政治僵局如何解决，以及监测通胀。美国财长耶伦此前发出警告，如果国会无法解决债务上限问题，美国可能最早在6月1日发生债务违约。受累于经济担忧，美国政府和国会正在讨论如何避免债务违约。市场对银行业危机和经济衰退的担忧情绪也再度升温，这限制了油价反弹。美国石油协会(AmericanPetroleumInstitute)估计，截至4月28日当周库存减少近400万桶。EIA估计，这一时期库存减少了130万桶，而前一周减少了510万桶。不过，有分析认为，无论减产规模有多大，都不太可能影响油价，因为目前对美国经济的担忧似乎是石油市场的主导情绪，而汽油库存的增加也无济于事。通常情况下，美国库存和油价呈强烈的反比关系，库存下降会推高油价，而库存上升则会产生相反的效果。然而，过去几周的大量库存减少未能阻止价格大幅下跌。正如渣打银行大宗商品分析师所指出的那样，这些混乱往往是暂时的，有时价格主要受其他石油市场基本面、预期、更广泛的资产市场和资金流动的影响。在这种情况下，最近对OPEC+减产的乐观情绪未能抵消对经济背景疲软和鹰派美联储导致油价保持区间波动的需求的担忧。此外，有报道称，尽管受到制裁和禁运，俄罗斯的原油运输量仍然强劲。报道称，俄罗斯西部港口4月份的石油装载量有望达到2019年以来的最高水平，超过240万桶/天。有调查发现，4月OPEC的石油产量下降19万桶/日，主要受伊拉克和尼日利亚两国影响。随着4月2日OPEC+公布的新一轮减产生效，5月份产量将进一步下降。尽管中国重新开放经济提振需求、OPEC+大幅削减了供应，但原油在2023年的走势仍很艰难。对美国经济可能走向衰退的担忧，以及俄罗斯在乌克兰冲突期间保持原油出口的能力，都导致了投资者的撤退。按照盛宝银行大宗商品策略主管OleSlothHansen的说法，尽管目前存在需求和增长方面的担忧，但美联储加息将继续给需求前景带来压力。随着卖空者重新占据主导，油价可能会再次过度下跌。ING分析师WarrenPatterson和EwaManthey在给客户的一份报告中表示：“石油市场情绪仍然是负面的，投资者似乎越来越担心宏观前景及其对石油需求的影响。”自今年年初以来，石油投资者内心的信条一直是下半年油价将上涨，但这种信念正在迅速崩塌。此前，从大宗商品贸易商托克到高盛这样的大型投行，石油界普遍认为，亚洲大国需求的反弹和对俄罗斯的制裁将使原油供应紧张，并将原油推高至每桶100美元或更高。而随着对美国经济衰退的担忧升级，这些乐观的预期正在迅速消退，对冲基金又开始建立原油空头头寸。

机构观点

1.摩根士丹利：年底前布油预测下调至75美元；①摩根士丹利甚至已经放弃了对今年油价上涨的预测。OPEC+的减产一度被视为谋求令油价飙升的冒险尝试，现在看起来更像是针对市场崩溃的保险政策；②摩根士丹利预计2024年石油需求增长将放缓，预计2024年石油市场供应过剩规模为50万桶/日。该行将布油年底前的价格预测下调至75美元/桶。2.荷兰合作银行：布油将很快测试70美元大关；①荷兰合作银行经济学家表示：“由于对更广泛的经济放缓的担忧成为现实，柴油裂解价差的下降使我们谨慎地认为，布伦特原油将很快测试70美元大关。如果突破70美元，我们预计布伦特原油将在60美元的中高位徘徊，而OPEC+以额外的减产来回应，试图冲击价格回升；”②荷兰合作银行经济学家重申此前的预测，2023年下半年将见证原油价格在90美元左右。此外，这些经济学家对未来两到五年的中期展望仍然是布伦特原油价格在90美元到100美元。3.渣打银行：OPEC+减产有助于消除石油过剩；①渣打银行预测，OPEC+减产最终将消除全球石油市场上积累的过剩；②渣打银行的经济学家现在乐观地认为，如果全年保持减产，过去两个季度的增产将在11月之前消失。在一种稍微不那么乐观的情况下，如果目前的削减在10月份左右逆转，到今年年底将实现同样的目标。