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行情回顾

截至5月12日收盘，沪铝主力2306合约收盘为17,870元/吨, 周环比下跌2.46%，长江有色 A00 铝锭现货价格17,890元/吨，周环比下降2.56%，现货贴水20元/吨。

逻辑观点

宏观面：海内外宏观情绪持续承压。海外银行信任危机叠加美国债务上限问题仍存，海外经济衰退风险加剧，国内经济政策稳中向好，实际国内4月PMI及CPI、PPI数据环比下降可以看出市场需求刺激有限，市场隐存衰退担忧。

基本面：电解铝产量走跌，供应仍有走增预期，需求维持弱修复，旺季效应逐步出清。电解铝4月产量环比走跌，进入5月下旬，云南省当地有阶段性降雨补充，正常预计6月将进入丰水期，西南地区供应有较强复产预期，另外电解铝成本下行，氧化铝产能供应过剩价格走跌，预焙阳极等辅料价格持续下探，电解铝利润攀升，利空价格。铝水比例高位走增，而铝棒库存拐入累库，整体海内外库存仍在历史偏低位，旺季消费支撑效应逐步走弱，除铝杆线外，铝型材、铝板带箔企业开工率环比下行，终端需求光伏装机、汽车消费表现亮眼，实际去年同期基数较低反映数据可参考性不强，海外经济疲弱，内需持续修复但不及前期预期乐观。

行情展望及投资建议

铝价上周跌破万八点位支撑，宏观及基本面利空为主，价格预期下到探17500-17700找到底部支撑，短期或在万八点位附近震荡，建议可逢高布空。

风险提示：

美国经济数据；云南降雨；光伏装机；汽车消费